谢谢你，中本聪！写于比特币“死”的第12年

当地时间4月14日，美国加密货币交易所Coinbase在纳斯达克直接上市，股票代码COIN。上市首日，Coinbase 市值一度突破 1100 亿美元，最终收于每股 32 美元8.28 美元。

在Coinbase上市前一天，BTC晚间放量突破前期高点61829美元，结束一个月的盘整格局并拉升，4月14日下午2点创下64847美元的历史新高创历史新高，市场认为本轮上涨归因于Coinbase上市、美债收益率下降、黄金飙升等利好因素。

短期来看2012年左右的比特币网站，Coinbase的上市在“估值合理”和“营收能力”等方面受到了各界人士的正面和负面评价，但在一定程度上，Coinbase的上市有它确实是加密货币行业的里程碑节点，也是比特币进一步走向主流的里程碑事件。毕竟，在经历了数百次比特币“死亡”的“至暗时刻”之后，我们能够再次见证和分享。的荣耀。

COIN 是好股票吗？

根据Infinite Market Cap数据，截至4月16日，Coinbase总市值为8.5美元9.1亿美元，全球资产排名第189位，而纳斯达克的市值仅为2.63.7亿美元美元，纽交所母公司洲际交易所市值仅为6.74.4亿美元。

一些分析师认为，Coinbase 的高市值是由于比特币等加密货币的激增。财报显示，2019年和2020年Coinbase分别实现收入5.33亿美元和12.77亿美元，2019年亏损3000万美元，2020年亏损3000万美元。 2018年实现净利润3.2亿美元，净利润率高达25%。

此外，Coinbase在上市前夕发布了2021年第一季度财报，营收从去年同期的1.9亿美元跃升至18亿美元，同比增长847% - 同比。净利润在7.3亿至8亿美元之间，远高于去年同期的3190万美元。

Coinbase 表示，由于机构投资者对加密货币的兴趣日益浓厚，预计 2021 年业务将出现大幅增长。此外，为了保持高增长，Coinbase 计划在 2021 年斥资数十亿美元进行市场扩张和营销。由于新冠疫情，美股很多公司处于亏损状态，Coinbase 的表现尤其令人瞩目- 在这个比较中脱颖而出。

Celsius Network 首席执行官 Alex Mashinsky 表示：“我们认为 Coinbase 的上市是对加密货币行业的进一步验证，也是该行业作为金融未来之星的重要公关机会。 Coinbase 的用户和运营商比华尔街的许多大公司赚的钱都多，比任何主要交易所赚的钱都多。这一事实让大多数怀疑论者不愿重新评估他们对 Coinbase 的否认是否合理。”

我们截取了OKEx研究院3月9日发布的Coinbase业务结构报告的部分内容：“从股本回报率（ROE）和总资产回报率（ROA）来看，Coinbase的下半年，ROE 和 ROA 都超过了主要的传统交易所，ROA 甚至分别是香港联交所和洲际交易所的2.50 倍和3.51 倍。”

然而，投资研究公司 New Constructs 的首席执行官 David Trainer 却给它泼了一盆冷水。他认为 Coinbase 的估值高得离谱。 Trainer 表示，虽然 Coinbase 的收入在过去 12 个月中飙升，但该公司几乎没有机会达到未来的利润预期。根据他的计算，Coinbase 的价值应该接近 50 亿美元或 100 亿美元。

确实，根据招股说明书，Coinbase 的大部分收入来自交易费用。据悉，2020年全年，交易手续费将占其总收入的86%。可想而知，这样的收益方式自然与加密资产的价格和波动性密切相关。如果比特币下跌，经过几年的波动和下跌趋势，Coinbase的市值也将大幅缩水。

不过，Coinbase 首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗预计，公司的非交易业务（如 Coinbase Earn、借记卡、Staking 和机构托管）在长期内将显着增长，可能在未来五年内或超过 50%十年的总业务量。

此外，在Coinbase上市首日，被誉为“投资女王”的Cathie Wood在ARK Investment管理的三只基金中购买了749,205股COIN，总价值约2. 46 亿美元。

“谢谢你，中本聪！”

Coinbase作为第一个成功上市的加密货币交易平台，反映了加密货币行业的发展速度，也证明了比特币的崛起，从贬值到“一文不值”，现在已经到了成为主流的临界点.

在上市前几个小时，前 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 在推特上写道：“谢谢你，Satoshi，不管你是谁。”而Coinbase在其上市招股书中也提到了中本聪，并附上了他的钱包地址，一时间圈子掀起了对中本聪的太空致敬。

2009 年 1 月 3 日，第一个比特币正式诞生，其价值在当时基本可以忽略不计。比特币最早被赋予“货币”支付方式的属性，直到 2010 年 5 月 21 日，美国佛罗里达州的一位程序员用 10,000 比特币兑换了价值 25 美元的披萨代金券，可以计算出当时 1 比特币的价格为 0.0025 美元。

12 年后的 2021 年 4 月 14 日，比特币创下 6,484 美元的历史新高6.9 美元。没有人能想到，这个具有“密码朋克天性”和“叛逆基因”的新事物能够达到这样的高度。

人们总是喜欢质疑新事物。一个叫99比特币的网站收集的数据显示，到目前为止，比特币讣告的数量已经达到了404条。

2010 年 12 月 15 日，比特币收到了它的第一个讣告。一位发表《为什么比特币不能成为货币》的地下经济学家指出，比特币存在的唯一原因是新颖性，它要么永远保持新鲜，要么很快死去。当时比特币的价格是0.$23。很遗憾，发表这篇文章的网站已经不存在了。

在 2013 年之前，关于比特币的讣告只有 8 篇，因为它太小众了。 2014-2016年间，由于比特币价格一直在几百美元范围内波动，因此关于比特币的讣告年均保持在32条左右。

2017年，比特币成为新风口，各种资金开始涌入加密资产。一时间炒作风生水起，很多没有扶持的项目，一张白纸“画饼”就能筹集到可观的资金。当时，加密货币被认为具有强烈的反建制叙事和“庞氏骗局”。

随着比特币突破1万美元，比特币讣告的主体也从福布斯、CNN、华盛顿邮报、雅虎财经等主流媒体转向知名人物。当比特币达到 11,831 美元时，前美联储主席艾伦格林斯潘表示，这让他想起了在美国殖民时期发行的一种货币，最终证明一文不值。当比特币价格达到 17,640 美元时，诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼发表了看跌评论。

比特币在 2017 年收到了罕见的 124 个讣告，3.是上一年的 4 倍。

而2018年，比特币惊动了前首富比尔盖茨和股神巴菲特，两人亲自上阵。巴菲特的“比特币是老鼠药的平方”和他的密友芒格的“比特币是一种坏毒药”的论文仍然不时被提起。

虽然比特币已经收到了数百篇讣告，但其“反脆弱”的特性让它不仅没有在反复打击后暴跌，反而反弹得比之前更高。目前，比特币市值已超过万亿美元，全球资产排名第8。

ARK 预测，比特币的日交易量可能在不到 4 年的时间内超过美国股市，并在不到 6 年的时间内超过全球外汇现货市场的交易量。

与上一轮牛市相比，本轮行情的基本面发生了明显变化

首先，受疫情影响，全球宏观经济形势发生了变化。一方面，未来全球经济复苏将放缓，另一方面，极度宽松的货币政策将推高金融市场的通胀预期。为了避免名义本金的损失和追求更高回报的需要，机构投资者已经从囤积现金的需要，演变为对黄金、比特币等资产的需要。再加上比特币ETF的通过和Coinbase的上市，除了进一步得到机构和传统金融界对比特币的认可外2012年左右的比特币网站，也为他们进入加密货币行业提供了更多的合规渠道。成熟度还为他们提供了丰富的对冲工具。

其次，历史表明，立法显然与机构投资者有着积极的关系。 2017 年，除少数国家外，几乎不存在围绕加密货币的立法。截至目前，全球已有130多个国家出台了关于比特币的法律或政策，涵盖了加密货币的影响，术语、定义、风险提示、税收等均​​已纳入监管范围。

第三，在上一轮牛市中，除了比特币，区块链的其他应用基本都处于“幻想”阶段，除了蓝图基本没有什么成果。在这次牛市中，以以太坊为首的公链找到了自己的发展路径，DeFi强势崛起，链上用户数和锁仓量都有强大的数据支撑。 NFT也通过加密艺术、体育等手段成功出圈。此后出现了Layer 2、Polkadot平行链等热点，能够推动加密行业的进一步发展。

此前，圈内媒体发表了一篇关于加密世界用户数的文章。根据 Coinbase 数据，文章预测，目前美国有 17% 的人口参与加密货币投资，而英国的持币人口在 2020 年底超过了 5%，即约 340 万人。在韩国，2018年1月用户数达到509万，是同期股东的2/3。

通过“创新扩散曲线”，它由 5 个部分组成，“创新者 (2.5%)”、“早期采用者 (13.5%)”、“早期大众(34%)”、“后期质量 (34%)”、“落后者 (16%)”。文章认为，英国已进入“尝鲜”阶段，而美国和韩国已进入“早期大众化”阶段。

但这三个国家毕竟是加密货币服务比较完善的国家，其公民的渗透率肯定会远超世界平均水平。换一种方式计算，假设全球总人口为 78 亿，互联网总人口为 50.53 亿，假设加密货币用户数为 1 亿，那么渗透率加密货币在网民中是1.98%，在全球人口中的渗透率是1.28%，那么我们还处于“创新者”阶段。对于比特币来说，“早期采用者”和“早期大众”之间存在巨大差距，16%（创新者2.5% + 早期采用者13.5%）是我们需要跨越的拐点.

考虑到2005年全球网民只有16%，而今天这个数字已经达到64%，随着技术的进步，从缓慢增长到高速起飞的阶段只会越来越紧凑. ，所以我们认为比特币进入主流也进入了倒计时。

ARK 表示，如果所有标准普尔 500 指数成分股公司都将 1% 的现金分配给比特币，那么比特币的价格可能会上涨约 40,000 美元。比特币的快速增长导致投资机构将其定位为投资组合中资产配置的一部分。

与上一轮明显不同的是，从 2020 年至今，比特币在这次牛市的价格攀升中只收到了 25 份讣告，可以预见的是，投机者和怀疑论者被机构和价值投资者所取代。随着上市公司、华尔街对冲基金等巨头的加入，再加上信徒数量的不断增加，宣布比特币消亡的难度将越来越大。

比特币还会“死”吗？答案无疑是肯定的，但比特币日益顽强的生命力，让我们有理由相信，所谓“公开否认甚至羞辱比特币价值主张”的风尚已经彻底被历史尘封。

最后，谢谢你，中本聪！